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龙源电力(00916)研报正文
2019-08-15 09:16  点击数:

股票简称:龙源电力   股票代码:00916  
    发电数据概要:2018年5月,公司总发电量41.42亿千瓦时,同比略降0.83%,此中风电/火电/其他可再生能源发电量32.87亿/8.09亿/0.46亿千瓦时,同比增长0.16%/减少2.48%/减少29.82%。截至5月底,2018年累计发电量224.30亿千瓦时,同比增长14.05%,此中风电/火电/其他可再生能源增长22.42%/减少11.61%/减少17.11%。
    风力发电数据简析:5月份公司总体弃风率约6.65%,同比下降约3.90个百分点,1-5月份累计弃风率约7.34%,同比下降约6.64个百分点。5月份公司风力发电量同比增长率较低,主要因为全国总体风资源偏弱,尤其是三北地区下半月下降鲜亮,而西南以及东南地区的风资源较好。
    趋势预测:由于我国风电行业开展更趋理性,我们大约公司18年整体弃风率会同比下降约4-5个百分点,盈利才华继续改善。不过由于基数进步,我们大约将来几个月公司的风力发电量增速会比1季度的33.16%有鲜亮下降。由于5月份发电质料低于我们的预期,我们将公司2018年风机操作小时数的预测值调低8小时至2222,同比进步187小时。
    盈利预测与估值:我们将2018/19年每股根本盈利预测调低1.4%/1.2%至0.638/0.758元人民币。我们调低公司目的价至8.54港元(原8.66港元),相当于我们2018/19年预测市盈率10.8倍/9.1倍,及2018年市账率1.23倍。重申买入评级。

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